Avancer et oublier la semaine précédente. Tel est l'objectif de la Bourse de Paris ce lundi. Le CAC 40 a augmenté de 0,45% vers 10 heures, gagnant 33,48 points à 7.534,79 points. En fin de matinée, l'indice parisien était toutefois reparti à la baisse, atteignant 7.484,28 points à 12h19.

Pour rappel, l'indice a chuté de -2,66% à 7.503,27 points vendredi dernier, au plus bas depuis le 25 janvier. Et sur l'ensemble de la semaine dernière, il a vu tous les gains cumulés depuis le 1er janvier disparaître, chutant de 6,23%, « sa plus forte baisse hebdomadaire depuis mars 2022 », au moment de l'invasion russe en Ukraine, selon les analystes de Deutsche Bank.

« Hormis un autre écart important au début de la période Covid, il faut remonter au lendemain du 11 septembre 2001 pour voir de tels extrêmes », rappellent les experts.

À l'origine de l'hécatombe : l'annonce de la dissolution de l'Assemblée nationale en France par Emmanuel Macron le 9 juin, en réaction à la forte montée de l'extrême droite lors des élections européennes. Et, par conséquent, la tenue d'élections législatives anticipées, dont les deux tours se tiendront les 30 juin et 7 juillet prochains.

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Le chiffrage des programmes dans le viseur

Selon les différents sondages, le Rassemblement National (RN) arriverait en première position au premier tour de ces élections. Le parti à la flamme obtiendrait 31% des suffrages, d'après celui réalisé la semaine dernière pour La Tribune Dimanche et BFMTV. Or, les investisseurs s'inquiètent de voir arriver au pouvoir un parti moins pro-business et moins européen que l'actuelle majorité.

« Les politiques conservatrices n'étant jamais de bon augure pour les perspectives d'investissement, les marchés français devraient continuer à être sous pression cette semaine », estime Ipek Ozkardeskaya, analyste de Swissquote Bank.

Derrière le RN, à plus ou moins longue distance d'un sondage à l'autre, le nouveau Front populaire. Or, le programme de cette alliance des partis et mouvements de gauche pourrait ne pas être de nature à plaire aux marchés. Si bien que, « après la tempête politique de la semaine écoulée et les annonces des différents programmes, c'est sur le chiffrage de ces derniers que l'attention se concentrera dans les jours à venir », indiquent les économistes de Riches Flores Research.

Le spread franco-allemand encore attendu en hausse

Sur le marché obligataire, l'écart entre les rendements français (3,17% vers 10h20) et allemand (2,39%) à 10 ans continue par ailleurs d'être scruté. Cet écart entre les taux souverains des deux premières puissances européennes - ou « spread » dans le jargon - est un indicateur de mesure de la confiance des investisseurs envers la France et ses perspectives économiques de long terme. Pour rappel, il a « franchi la barre des 80 points de base » la semaine précédente, soit 30 points de base de plus en une semaine. Soit, surtout, « un record depuis la crise de la dette qui a frappé la zone euro il y a plus de dix ans », a souligné Ipek Ozkardeskaya.

Et ce n'est peut-être pas encore son plus haut. Les analystes de Deutsche Bank estiment que le spread franco-allemand à 10 ans pourrait encore monter jusqu'à 90, voire 100 points de base.

À noter que, sur le marché des changes, l'euro a baissé de 0,02% face au dollar à 1,0701 dollar pour un euro ce lundi. Vendredi, la monnaie unique est tombée à 1,0668 dollar, au plus bas depuis un mois et demi.

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Parti pour durer

Globalement, les analystes estiment que la situation n'est pas prête de se calmer, étant donné le contexte. « On peut craindre que l'écart de rendement sur les obligations françaises, la baisse des actions et potentiellement la chute de l'euro perdurent au moins jusqu'au 7 juillet », le jour du deuxième tour du scrutin, indique Christopher Dembik, conseiller en investissement de Pictet AM.

Les experts de Deutsche Bank sont même plus pessimistes : « Il est évident que cette incertitude nous accompagnera au moins jusqu'au second tour de l'élection, et probablement au-delà », considèrent-ils. Soit au minimum encore trois (longues) semaines.

(Avec AFP)