La dégradation de la note souveraine de la France par l'agence de notation S&P Global Ratings est, pour l'instant, sans conséquence pour les taux d'intérêt auxquels la France emprunte sur les marchés financiers.
Sur le marché obligataire, le rendement des obligations de l'Etat français à échéance 10 ans s'établissait à 3,10% vers 12H00 (10H00 GMT), en légère baisse par rapport à la valeur de clôture de vendredi. Les taux des autres pays de la zone euro reculent aussi lundi à l'approche de la réunion de la Banque centrale européenne qui devrait abaisser ses taux directeurs jeudi.
L'écart entre ce taux français et l'équivalent allemand (jugé comme la dette souveraine la plus sûre de la zone euro), un indicateur qui permet de mesurer la confiance des investisseurs, ne bougeait pas non plus. Cet écart, appelé « spread », s'était accru en mars après l'annonce d'un dérapage du déficit public, avant de se résorber en partie en avril.
Cette dégradation « ne devrait pas avoir de conséquences économiques notables », estime dans une note l'économiste d'Asterès Sylvain Bersinger, pour qui le juge de paix reste le taux d'emprunt d'un Etat sur les marchés.
Le risque inhérent à une rétrogradation est un mouvement de défiance des investisseurs et un alourdissement de la charge de la dette. Mais avec un double A même assorti d'un signe moins, la capacité de la France à honorer les échéances de sa dette reste « très forte » selon les critères de S&P, qui note la France depuis 1975.
Une dégradation en grande partie attendue
S&P Global Ratings a noté vendredi la France « AA- », le quatrième cran sur l'échelle de l'agence de notation, avec une perspective stable.
« La dégradation reflète notre projection que, contrairement à nos attentes précédentes, la dette publique française en proportion du PIB va augmenter en raison des déficits plus importants que prévus en 2023-2027 », a justifié S&P Global Ratings dans une analyse accompagnant la note, en rappelant que le déficit public français avait été en 2023 « nettement plus élevé que ce que nous avions prévu ».
Pour Xavier Chapard, stratégiste chez le gérant d'actifs LBP AM, « cette dégradation était en grande partie attendue (S&P avait une perspective négative depuis longtemps) », et « cela aligne la note de la France avec celle de l'agence Fitch (l'agence Moody's conserve une note plus élevée d'un cran) et la notation de la France reste élevée ». Il souligne néanmoins que « cela confirme la dégradation tendancielle des finances publiques de la France et le besoin d'ajustement budgétaire important ».
S&P est la première agence à avoir retiré à l'Hexagone en 2012 son emblématique « triple A », la meilleure note, symbole d'une excellente gestion, dont un petit cercle bénéficie encore, dont l'Allemagne et l'Australie. En avril, les deux autres principales agences internationales, Moody's et Fitch, n'ont pas revu à la baisse la note française.
Le gouvernement poursuit « dans la même voie »
Pour « revenir à des finances publiques saines », le gouvernement va « poursuivre exactement dans la même voie sans accélérer ni ralentir », a réagi samedi le ministre de l'Economie et des Finances Bruno Le Maire dans une vidéo sur YouTube. « Il n'y aura pas de rigueur, il n'y aura pas d'austérité », a-t-il dit.
Sur BFMTV, il a ensuite fermement exclu toute hausse d'impôts en 2025, sur la ligne tenue par le chef de l'Etat Emmanuel Macron. Le ministre souligne à l'inverse la nécessité de réduire les plus de 450 milliards d'euros de dépenses annuelles de l'Etat.
Il a mis en avant les 10 milliards d'euros d'économies dans les dépenses de l'État décidées début 2024, et sa volonté de trouver 10 mds de coupes supplémentaires dans l'année. Mais pour S&P, en l'état, « les réformes ne seront pas suffisantes pour permettre au pays d'atteindre ses objectifs budgétaires ».
Le déficit public a dérapé en 2023 à 5,5% du PIB au lieu de 4,9% attendus. Le risque de dégradation de la note souveraine - qui évalue la capacité d'un pays à payer ses dettes - planait depuis plusieurs trimestres, la précédente note « AA » étant assortie depuis décembre 2022 d'une « perspective négative ».
(Avec AFP)
